上次我们分析了巴萨近三年的财政操作，仔细探究了诺坎普下面是不是真的有矿。应评论的需求和本人的求知欲，我们这次从西甲另一大牌面—皇马的财政报告入手，看看今年夏天转会市场上疯狂出手的银河战舰，究竟还能不能再疯狂一些？

首先，皇马和巴萨一样，都是会员制俱乐部，没有所有者，不属于任何一个人也不属于任何集体。在这种情况下，俱乐部没有需要分红的股东，也不用分红给会员们，每年赚的钱会存在俱乐部以备不时之需。而且如果你盈利的特别多，存款达到需要缴税的线，就得老老实实向国家缴税。所以，俱乐部基本上就是赚了多少就得花多少。俱乐部的主席平时主要负责俱乐部的行政管理以球员的运作等等，是由会员们票选出来的，需要竞选。

其次，我们还要了解一下困扰许多球队的财政公平法案（FFP）。财政公平法案是前欧足联主席普拉蒂尼于2009年的欧足联战略委员会议上提出的，目的很简单，就是为了让俱乐部健康地花钱，避免破产。财政公平法案主要包括两部分，一是收支平衡，从2011-12赛季开始后的每3年时间，任何一家参加欧足联赛事（欧冠、欧联）的俱乐部的累计亏损不得超过4500万欧元，2015-16赛季开始后每3年的亏损不得超过3000万欧元。二是滞纳金的规定，所有欧足联赛事参赛球队不可有拖欠付款的记录，包括支付俱乐部、球员及经纪人的相关费用。

如果有违反财政公平法案或审核未通过的球队，将会受到欧足联的处罚，包括警告、罚款以及减少赛事报名人数，严重者将被取消欧足联赛事的参赛资格。值得一提的是，球队基础设施的新建、维护费用、青年队的相关投资、税费、球迷以及社区活动发展费用都不在FFP计算范围之内。

皇马与巴萨一样，都是选择从每年的7月1日至次年的6月30日为一个财政周期，这个期间内从事的所有活动包括买卖球员的费用是算在当赛季的财报里的。由于FFP是以三个赛季为一个统计周期，所以我们从3个赛季前，也就是2016-17赛季的财政报告开始算起。

整个2016-17赛季，除去球员转会，皇马的总收入高达6.746欧元，同比上一赛季增长了8.8%，主要来源于市场开发营销（2.54亿）、会员费用及门票收入（1.67亿）、转播权收入（1.65亿）以及比赛收入（85.9亿），仅次于曼联的6.76亿，排名全欧洲第二。收入增长的很大一部分原因是皇马在当赛季斩获了西甲冠军、欧冠冠军、欧洲超级杯冠军以及世俱杯冠军，球队的优秀表现使得市场营销收入以及门票收入大幅度提升。同时皇马全年的支出高达5.87亿，主要花费在球员和工作人员的工资（4.06亿）以及其他像日常开销、翻新球场、安全系统维修等方面（1.81亿）。

皇马的税前利润为2630万欧元，税后利润为2140万欧元，比上一财年降低了29.4%。具体算法是6.731亿（营业收入）+5170万（售卖球员收入）-5.87亿（运营花费）-1.102亿（非现金流花费）=2760万欧元，再减去大约140万的利息费（实际应该是130多万），剩下2630万就是税前收入，扣去490万的税，得出税后收入为2140万欧元。值得一提的是，皇马的赚钱能力绝对是全世界一流的，已经连续多年实现了盈利，仅在2013-2017的5年时间里，创造出的利润就高达2.21亿欧元，堪称足坛的摇钱树。

从财政报告上看，皇马2016-17赛季有1.1亿非现金流的支出，主要是球员转会费的摊销（9230万）。根据国际财务报告准则的内容以及FFP的规定，欧洲俱乐部有2种方式来确认本队的转会费支出。一种是按照转会费一次性计入；另外一种是把转会费看成一项资产，然后根据与球员所签的合同年限进行摊销。在第二种方式下，球队可成功将球员转会费均摊，大大缓解每个赛季的财政压力。

除去租借到期回归、从B队提拔以及免签或者自由转会的球员，整个2016-17赛季皇马签下了莫拉塔（3000万欧元回购签5年）、维尼休斯（3000万当时付，1500万加盟后分期付，共4500万），转会支出为6000万欧元，计算入当年的摊销费用为600+3000=3600万欧元。卖出赫塞-罗德里格斯-鲁伊斯（2500万欧元）、切里舍夫（700万欧元）、马约拉尔（300万租借费）、阿尔瓦罗-梅德兰（150万欧元）、奥马尔-马斯卡雷尔（100万），总计3750万欧元，由于卖出的基本上都是自家青训出品的球员，所以实际收入也是3750万欧元。

我们可以发现皇马这个赛季在转会市场上都是缝缝补补，并没有特别重磅的引援，这也是基于球队的主力阵容非常豪华而且年龄结构也很健康，球员都处于当打之年。而且皇马在2016-17赛季获得了4冠王的荣誉，成为欧冠改制以后首支成功卫冕的球队，如此出色的成绩也给予俱乐部和球员们足够的信心，保持稳定才能缔造王者之师。

根据欧洲足球俱乐部协会（ECA）制定的健康程度指标，也就是工资帽，薪水支出不应超过俱乐部营业收入的70%，这个薪水包括整个皇马俱乐部所有运动项目的球员、教练组、体能师以及青训营的薪水总额。而皇马的工资占收入比为60%，足球俱乐部的占比为56%，星光熠熠的银河战舰的薪资结构处于可控的范围内，还是比较健康的。

下面我们再看2017-18赛季，财政报告显示除去买卖球员，皇马当赛季的总收入为7.509亿欧元，上涨了11.3%，是自2000年以来的最大涨幅。皇马这个赛季虽然在西甲冠军的争夺中掉队，但在其他赛事斩获颇丰，夺得了欧冠冠军、欧洲超级杯冠军、西班牙超级杯冠军以及世俱杯冠军，连续两年四冠加身，并且5年内4夺欧冠，奠定了在欧洲的统治地位，更是让俱乐部的吸金能力更上一层楼。收入基本上来源于市场开发营销（2.95亿）、转播权收入（1.78亿）、会费和门票收入（1.74亿）以及比赛收入，其中市场收入和比赛收入均有较大幅度的增长。值得一提的是，皇马的商业收入可以排名全世界第三，仅次于拜仁和曼联。皇马在阿联酋拥有每年7000万欧元的衬衫赞助以及和阿迪达斯每年近1亿欧元的球衣合同。

还是那句老话，舍不着孩子套不着狼，想出成绩就得花钱。俱乐部出成绩了，就得给球员发奖金和涨工资。皇马这个赛季的支出同样有大幅度的上涨，总额达到6.563亿欧元，税后的净利润为3120万，比上赛季也有45.9%的增幅。其中整个俱乐部的薪水支出为4.31亿欧元，工资占收入比为57%；足球项目为3.95亿欧元，工资占收入比为53%，比上个赛季还有所下降，仍旧处于非常健康的状态。反观巴萨，2017-18赛季单算足球运动员工资占收入比就高达70%，再加上其他的部门，已经超过了工资帽水平，薪资结构是非常不健康的。

除此之外，俱乐部还有一些其他方面的投资。其中2500万欧元用于球场设施的升级和开发，而整个2000-2018年间，俱乐部共投入2.56亿欧元用于球场现代化升级。财政报告还指出“皇马体育城”的建设费用是2.31亿欧元，这是俱乐部有史以来建造的最大的体育场馆，近两年集中改善了一线队和青年队的训练基地，并且建造了一座新的办公大楼，所有俱乐部的运营部门都已搬迁进来，这也有助于各部门之间的整合。

球员转会方面，2017-18赛季皇马由于受到国际足联的转会禁令的影响，冬窗无法进行引援，在夏季也是小打小闹。其实国际足联原本宣布对违规引进未成年球员的皇马和马竞两家俱乐部处以两个转会窗口禁止引援的惩罚，不过皇马上诉成功，将禁令缩短至一个转会窗口，夏天仍可正常引援，不过马竞就没那么好的运气了，还得老老实实受罚。

皇马整个赛季签下了特奥-埃尔南德斯（2400万欧元签6年）、塞瓦略斯（1650万欧元签6年）、罗德里戈（4500万欧元签6年，2019年夏天加盟）、卢宁（850万签6年）、马斯卡雷尔（400万回购），其中罗德里戈的费用会从他加盟球队后开始摊销。买人总金额为9400万欧元，不过摊销的方式计入当赛季财报的就只有400+275+142=817万欧元。

同时皇马这一赛季卖人较多，出售了莫拉塔（6600万欧元）、达尼洛（3000万欧元）、J罗（1300万租借）、马里亚诺（800万）、迭戈-略伦特（700万）、布尔吉（300万欧元）、科恩特朗（100万租借费）以及莱因哈特（50万租借费），总计1.285亿欧元，实际计入的收入为4200+900+1300+800+700+300+100+50=8350万欧元。这两个赛季皇马都不用担心违反FFP的规定，因为从计入FFP调查的收入和支出部分来看，皇马每年都是在盈利的，而且薪资结构也非常合理，这也为下一个赛季的爆发打下了基础。

下面我们来看一下俱乐部的债务情况，虽然俱乐部高层批准了一预计耗费5.75亿欧元的伯纳乌重建计划，预计2023年完工。而俱乐部与阿布扎比的国际石油投资公司（IPIC）关于4亿欧元的球场冠名权的谈判失败，为此弗洛伦蒂诺只好东拼西凑，从银行以及风险投资公司那里筹钱，这将大大增加俱乐部的债务。不过凭借强大的赚钱能力，皇马近三个赛季已经将债务填平并且还有了1.07亿的净资产。十年前，皇马欠下的债务高达3.27亿欧元，在此不得不佩服老佛爷的经营能力，他二度上台后完全扭转了俱乐部财政上的颓势。

刚刚过去的2018-19赛季的财政报告还没有公布，所以我们可以看看皇马在转会市场上的操作。皇马整个赛季签下了库尔图瓦（3500万签6年）、奥德里奥索拉（3000万固定+500万浮动签6年）、马里亚诺（2150万签5年）、迪亚兹（1700万签6个半赛季）、卢卡斯-托罗（175万）、米利唐（5000万签6年）、约维奇（6000万签6年）、阿扎尔（1亿签5年）、门迪（4800万签6年），总计3.6亿，实际计入当赛季财报的摊销支出为583+500+430+131+175+833+1000+2000+800=6452万欧元。

皇马卖出了C罗（1.17亿）、马斯卡雷尔（1000万）、卢卡斯-托罗（350万）、莱因哈特（200万）、托马斯（100万租借费）、奥斯卡-罗德里格斯（60万租借费）、马科斯-略伦特（3000万），共1.64亿，计入当赛季财报的收入为1.17亿+600万+175万+200万+100万+60万+3000万=1.59亿欧元，其中不乏像托罗这种7月1日买，7月5日卖的骚操作。这样一看，卖C罗的钱简直是发挥了无穷大的作用，皇马前两个赛季一直都是卖的多买的少，再加上强大的吸金赚钱的能力以及各种比赛冠军的收入，还有来自银行的贷款，使得皇马今夏疯狂买人有了资金的支持。

与巴萨雷声大雨点小不同，憋了几年的皇马终于露出了獠牙开始大肆狩猎，整个赛季先后签下了米利唐、约维奇、阿扎尔、门迪和久保建英，并且一直在试图将博格巴带到伯纳乌，弗洛伦蒂诺计划全力打造新一期的银河战舰。确实，在经历了令人失望的一个赛季后，皇马急需注入新鲜的血液来修复C罗离开所造成的伤口，同时皇马也要处理掉像贝尔这样令人头疼的垃圾大合同，这样才能继续帮助球队更新换代。

通过上面的分析，我们可以发现皇马的吸金赚钱能力绝对是毋庸置疑的，这也是豪门俱乐部的品牌和成绩所奠定的基础。同时皇马近两个赛季的薪资结构要比巴萨更合理、更健康，这也是一个俱乐部得以长远发展的基础。最后，今夏非常疯狂的皇马还有着再次疯狂一把的机会，那就是处理掉贝尔、伊斯科、马里亚诺、J罗等人的合同，为博格巴创造出足够的空间，不过曼联方面的强硬态度会成为最大的阻碍。但总的来说，下赛季的皇马绝对有机会一扫上赛季的阴霾，重返欧洲之巅。